Dünkü başlığımız "Boğalar Döner,Ayılar Kış Uykusuna Gider" idi. Dünkü yurtdışı piyasalar başlığımızı ve içeriğimizi birebir tasdikleyince bugünkü başlığımız "Boğalar Döndü, Ayılara Kış Uykusu Göründü" oldu.
Dow Jones dün yüzde 2,03 yükselişle, 13 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. ABD'de diğer endeksler ortalama yüzde 2, Latin Amerika borsaları yüzde 2,5-3 ortalama ile yükseldi. Yurtdışı bu yükselişi G-20 zirvesinde ekonomik toparlanma sürdürülebilir noktaya varıncaya kadar faiz oranlarının düşük tutulup, devlet teşviklerinin devam edeceği yönünde açıklamalar ile ilişkilendirdi.
Dünkü yazımızda dediğimiz gibi, devlet teşviklerinin sürmesi ve likiditenin piyasada kalması balonun büyüme hızını belirleyecek. G-20'nin dünkü kararının, piyasa dilinde karşılığı "G-20 balonun büyümesini destekliyor".
Başkada şansı yok açıkçası. Çünkü, G-20 daha balonun nimetlerinden faydalanamadı. Türkiye G-20'de olmasına karşın, ekonomik toparlanma gerçekleşmeden krizden çıkış tedbirleri uygulamaya başlıyor. Sonucu ise maalesef yukarıda görülüyor.
Sanayi üretimde yaşanan toparlanma ÖTV-KDV indirimleri sonrasında yerini yıllık bazda Eylül'de yine düşüşe bırakıyor ve üst üste iki ay aylık bazda sanayi üretimi daralıyor.
Halbuki sanayinin aylık bazda daraldığı Ağustos ve Eylül aylarında ÖTV-KDV indirimleri devam ediyordu. G-20 böyle bir hataya düşmek istemiyor ve yukarıdaki tablo ile karşılaşmak istemiyor. Yoksa harcanan bütün teşvikler boşa gider ve geriye dönüş başlar. Bu daha büyük teşvikler,likidite,iflaslar ve yük demektir.Bu yüzden balonun şişmesine, göz yummak zorundalar. Piyasalar balonun sarhoşluğu içerisindeyken krizden çıkış tedbirlerini uygulamaya başlayabilir.
Dünkü yazımızda belirttiğimiz gibi balonun büyüklüğünün bugünden yarına, yarından Mart'a kadar değiştirecek bir gelişme yok. Yatırımcı yükselişin bir balon olduğunu ve gelecekte bu rüyanın sonu olduğunu kabullenerek yatırım yapmalıdır. Yatırımcıların en çok parayı, en kolay şekilde kazandığı dönemdir balon dönemleri.
Balon dönemlerinin sonu ise kısa vadeli kar peşinde koşan yatırımcıların, piyasalar tarafından çok uzun vadeli yatırımcı olmalarıdır.(Bknz:2000 Yılı) O zaman yatırımcı için başarı, parayı en çoklarken gerektiğinde balondan ayrılmasını bilmektir. Varlık fiyatlarında yaşanan balon nedeniyle ucuz/pahalı analizleri gerçek bir sonuç vermez.
Rusya'nın Türkiye'ye göre daha ucuz çarpanlar ile işlem görmesi. Rusya'yı ucuz yapmaz. Yada gelişmekte olan ülkelere göre Türkiye'nin ucuz yada pahalı çıkması balon büyüklüğünü bize vermez. Afaki ucuz kalana para yönelir,bu yüzden balon şiştikçe şişer. Ne yazık ki, G-20'nin tek umudu bu balondur.
Turkish Yatırım
